Giới đầu tư đang dõi theo khả năng sinh lời của Starlink, tiến độ chương trình Starship và đặc biệt là kế hoạch chi hàng chục tỷ USD cho AI của Elon Musk.

SpaceX sẽ công bố báo cáo tài chính quý II/2026 – báo cáo đầu tiên kể từ khi thực hiện đợt IPO lịch sử vào tháng 6. Sự kiện được xem là phép thử quan trọng đối với niềm tin của thị trường sau khi cổ phiếu công ty lao dốc mạnh chỉ trong vài tuần giao dịch.

Từ mức đỉnh khoảng 225 USD/cổ phiếu ngay sau khi lên sàn, cổ phiếu SpaceX đã giảm xuống quanh 110–115 USD, thấp hơn cả mức giá IPO 135 USD. Đà giảm phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước định giá cao và chiến lược đầu tư rất tốn kém của công ty.

Starlink có đủ sức "nuôi" tham vọng AI?

Tâm điểm của báo cáo tài chính lần này là câu hỏi liệu hoạt động kinh doanh vệ tinh Starlink có thể tạo ra đủ dòng tiền để tài trợ cho các dự án AI và hàng không vũ trụ đầy tham vọng của Elon Musk.

Theo ước tính của giới phân tích, Starlink hiện có khoảng 10,3 triệu thuê bao, dự kiến mang về khoảng 3,8 tỷ USD doanh thu và hơn 1,4 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong quý II. Đây vẫn là "cỗ máy in tiền" quan trọng nhất của SpaceX.

Tuy nhiên, lợi nhuận từ Starlink đang phải gánh chi phí đầu tư ngày càng lớn cho nhiều dự án cùng lúc, từ phát triển tên lửa Starship, mở rộng mạng lưới vệ tinh đến xây dựng hạ tầng AI và các trung tâm dữ liệu phục vụ tham vọng trí tuệ nhân tạo của Musk.

Chi tiêu AI trở thành tâm điểm

Khác với hình ảnh một doanh nghiệp hàng không vũ trụ truyền thống, SpaceX đang định vị mình như một tập đoàn công nghệ hoạt động đồng thời trong lĩnh vực tên lửa, Internet vệ tinh và AI.

Các nhà phân tích dự báo chi phí đầu tư cho AI trong quý II có thể tăng vọt lên hơn 10 tỷ USD, trong khi doanh thu từ các hoạt động AI vẫn còn ở giai đoạn đầu. Điều này làm dấy lên những câu hỏi về thời điểm các khoản đầu tư khổng lồ này có thể mang lại lợi nhuận.

Đây cũng là nguyên nhân khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại mức định giá của SpaceX, vốn vẫn được xếp vào nhóm doanh nghiệp công nghệ có hệ số định giá cao nhất thị trường.

Starship và kế hoạch dài hạn

Ngoài các chỉ số tài chính, thị trường cũng chờ đợi cập nhật về chương trình Starship, nền tảng được xem là chìa khóa cho các mục tiêu dài hạn như giảm chi phí phóng, mở rộng dịch vụ không gian và triển khai các dự án hạ tầng dữ liệu ngoài quỹ đạo.

Sau một số lần thử nghiệm gặp sự cố, tiến độ của Starship sẽ ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng tăng trưởng dài hạn cũng như niềm tin của nhà đầu tư đối với chiến lược phát triển của SpaceX.

Áp lực còn đến từ lượng cổ phiếu sắp được giao dịch

Một yếu tố khác khiến giới đầu tư lo ngại là thời điểm hết hạn một phần thời gian hạn chế chuyển nhượng (lock-up) đối với cổ đông nội bộ sau IPO.

Khi hàng trăm triệu cổ phiếu đủ điều kiện được giao dịch, áp lực chốt lời từ các cổ đông ban đầu có thể khiến giá cổ phiếu tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn. Đây là kịch bản thường xuất hiện sau các đợt IPO quy mô lớn và được thị trường theo dõi sát sao.

Không chỉ là báo cáo tài chính

Báo cáo lần này không đơn thuần phản ánh kết quả kinh doanh của một quý, mà còn là phép thử đối với chiến lược mà Elon Musk đang theo đuổi: dùng dòng tiền từ Starlink để tài trợ cho AI, Starship và những dự án dài hạn có mức đầu tư rất lớn.

Nếu SpaceX chứng minh được khả năng cân bằng giữa tăng trưởng doanh thu và kiểm soát chi phí đầu tư, niềm tin của thị trường có thể được củng cố. Ngược lại, nếu chi tiêu tiếp tục tăng nhanh trong khi lợi nhuận chưa cải thiện tương xứng, áp lực lên cổ phiếu nhiều khả năng sẽ còn kéo dài.